美国 4 月生产者价格指数（PPI）终值同比大幅增长 6%，创下自 2023 年 1 月以来新高，远超市场普遍预期的 4.9%。
当月环比增幅达到 1.4%，几乎是预期值 0.5% 的三倍；核心 PPI 同比增长 1%。目前，无论整体还是核心数据，均已升至近三年高位。
服务业推动 4 月大幅上涨
最终需求服务环比上涨 1.2%，为自 2022 年 3 月以来最大单月涨幅。根据美国劳工统计局（BLS）发布的数据，此环节约占整体涨幅的 60%。
贸易服务利润率上涨 2.7%，运输及仓储价格大涨 5%。终端商品需求整体上涨 2%，其中能源价格飙升 7.8%，汽油环比暴涨 15.6%。
最狭义的核心指标（剔除食品、能源及贸易服务）环比上涨 0.6%，同比上涨 4.4%，接近 2023 年初以来的高位。
能源价格因伊朗战争带动原油及成品油价格激增，而服务业领域的普遍提价则反映出更为根深的通胀压力。这一趋势与近期数据再度引发的滞胀担忧相呼应。
市场重新定价美联储政策路径
数据发布后，美国国债收益率全面上行。30 年期美债收益率升至 5.042%，逼近 19 年新高。
债券交易员加大对美联储加息风险的定价力度。高盛最新将首轮降息预测推迟至 2026 年 12 月。
受此影响，美股期货盘中走低。美元汇率对主要货币走强，加息预期推动利差扩大，支撑美元进一步走高。
“目前 CPI 与 PPI 通胀率已正式升至 3 年来新高，加息概率正在上升。”Kobeissi Letter 分析师如是表示。
接下来，美联储官员是否释放鹰派转向信号，将直接影响风险资产在后续交易日的走势。
如果生产者成本持续高企，可能会推动消费者通胀在 2026 年下半年进一步上行。
