比特币（$BTC）在回升约 4% 后，现价徘徊于 63,000 美元附近，但仍较历史高点下跌近 50%。链上关键指标——比特币电力成本，目前约为 48,694 美元，这一数值成为本轮熊市潜在底部的位置参考。
该指标追踪矿工单纯用于电力消耗挖掘一枚比特币所需的成本。许多分析师将其视为价格的“硬支撑”，因为比特币价格极少出现长时间低于该成本位的情况。
比特币电力成本是什么？
比特币电力成本由 Capriole Investments 及其创始人 Charles Edwards（BeInCrypto 市场情报委员会成员）提供。
该数值估算了矿工每挖出一枚比特币的平均电费支出。截至目前，这一指标约为 48,694 美元。
相关指标“生产成本”还将硬件和运营等其他支出计入，因此这一数值通常更高。需注意不要混淆两者。
分析师 Ted Pillows 分享了一张覆盖 2012 年至 2026 年的月线图，图中红色电力成本线始终位于价格下方，贯穿 历次周期。比特币在 2015、2018、2020 及 2022 年的周期性低点都曾在此线附近获得支撑反弹。
“只要没有发生类似新冠疫情或全球性经济衰退这样的极端事件，比特币最有可能在 50,000 美元附近形成底部。”Pillows 表示。
Charles Edwards 补充指出，为准确性起见，历史上比特币价格的确曾短暂跌破该线，但通常仅限于突发极端事件时，且持续时间极短。
“没错，只有极少数情况下，比特币价格会在短短几周内跌穿该线。”Edwards 回应称。
正因如此，该指标更像是坚实底部，而非从未被跌破的铁底。
48,694 美元在比特币多重支撑体系中的位置
电力成本并非孤立的支撑位。BeInCrypto 近期的分析显示，这一数值处于比特币多重关键支撑区间之中。
首先关注的关键支撑位是200 周移动平均线，目前约位于 62,000 美元附近。本轮周期中，$BTC 本月首次触及该位置。若跌破该线，下方的 300 周移动平均线以及约 54,000 美元的实际价格将成为下一道防线。
“电力成本价”目前为 48,694 美元，刚好处于上述价格带下方。若行情继续下探，4 万美元区间将打开，下行空间被三份独立图表指认为本轮周期的更深底部。详见：阅读更多。
时间周期也对该区间形成共振。分析师 Benjamin Cowen 的基础情景分析认为，下一个底部大概率将出现在 2026 年 10 月。另有减半日倒数推演，同样指向距今约 125 天后的同一时间窗口。
实际上，“电力成本价”已成为链上数据所指向的重要底部支撑，尽管此前未被明确提出。该水平也与 Pillows 预测的 5 万美元附近底部高度吻合。
哪些因素可能导致 $BTC 底部支撑失效？
这一观点背后有明显前提。Edwards 本人也指出，历史上只有极端灾难事件才会导致价格跌破“电力成本价”，因此经济衰退或类似新冠疫情的突发冲击，依然是最大风险。
历史经验同样应引起警惕。2022 年，200 周移动平均线失守，$BTC 在其下方徘徊数月（详情）。若类似情形再次出现，48,694 美元的“电力成本价”将成为关键考验。
宏观事件或将决定未来走向。美联储定于 6 月 17 日召开议息会议，日本央行也将同步决议，全球风险资产或受到影响。
目前，$BTC 报价约 63,000 美元，处于 200 周均线与实际价格区间之间。若本周收盘跌破 54,000 美元，“电力成本价”48,694 美元将成为下一道技术支撑。
一旦该关键支撑失守，4 万美元区间的周期低点极有可能被打开。相反，若稳住该线，多头将拥有最强力的底部反转论据。未来几周，市场或将给出答案。
