Strategy 本週放棄了比特幣，轉而將資金轉向以低於面值回購約 15 億美元的自有可轉換債券。
執行主席麥可·賽勒形容此決定是暫時的。他表示，公司的比特幣累積引擎已經在為下一步做準備。
什麼是策略的債券？
Strategy 的可轉換高級票據是無利率的公司債務工具，預計於 2029 年到期。持有人若 Strategy 的股票超過定義的價格門檻，即可將其轉換為公司股票。該公司於2024年11月透過此結構募得30億美元，並將收益幾乎全部投入比特幣（BTC）購買。
以折扣價回購該債務有兩個目的。它減少了未來負債，並在下一輪 BTC 買進 前釋放了資產負債表的彈性。Strategy 支付約 13.8 億美元現金，償還 15 億美元的面值債務，鎖定約 1.2 億美元的節省。該公司在 2026年第一季 已錄得125億美元的會計虧損，主要原因是根據新的會計規則，比特幣減記未實現。
在X頻道上，賽勒將本週的行動描述為刻意的暫停。
「BitVac」這個隱喻描述了 Strategy 的比特幣購買機器。本週 2026年BTC最慢的買入 已預示近期放緩，使得全面暫停雖然值得注意，但並不完全令人意外。
截至 5 月 24 日，Strategy 持有 843,738 枚 BTC ，價值約 644.5 億美元，平均購買價格為每枚 75,701 美元，自 2020 年 8 月以來共進行了 110 筆交易。該公司的 STRC 股票計畫在 BTC 累積中多數時間領先 ETF 流入 。
Peter Schiff 提出 MicroStrategy 死亡螺旋的擔憂，主張該模型依賴於比特幣價格持續上漲。這位黃金倡導者也 抨擊STRC槓桿風險 結構性不穩健。他可能將債券回購視為財務壓力的進一步證明，而非策略紀律。
BitVac下週是否會再度啟動，或是進一步的債務管理成為優先事項，是值得關注的關鍵訊號。
